每隔兩個(gè)月，十幾位銀行家都會(huì)在周日的晚上于瑞士的巴塞爾碰頭聚餐，地點(diǎn)位于一個(gè)可以俯瞰萊茵河的圓柱形建筑的第18層。

    晚宴上有關(guān)貨幣和經(jīng)濟(jì)的討論不僅僅是學(xué)術(shù)性的。晚宴的座上賓可都是全球最大經(jīng)濟(jì)體的中央銀行行長(zhǎng)，這些人代表的國家一年創(chuàng)造的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)加在一起超過51萬億美元，占全球經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的四分之三。

    近來，這些秘密會(huì)談的主題開始轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟(jì)問題以及各國央行為了治理本國經(jīng)濟(jì)所采取的激進(jìn)措施。自2007年以來，全球央行已經(jīng)向世界金融體系注入了超過11萬億美元的流動(dòng)性。面對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和歐洲經(jīng)濟(jì)問題持續(xù)發(fā)酵的現(xiàn)狀，各國央行加快了注入流動(dòng)性的速度。全球最大的幾家央行計(jì)劃以購買政府債券、抵押貸款和商業(yè)貸款的形式向經(jīng)濟(jì)再注入數(shù)十億美元的流動(dòng)性。

    這些央行行長(zhǎng)在貨幣政策上采取的策略并不能在標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中找到理論支撐。這些人實(shí)際上在進(jìn)行一次高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)。他們部分利用了上世紀(jì)七八十年代在麻省理工學(xué)院(Massachusetts Institute of Technology)求學(xué)任教的一批學(xué)者所做出的學(xué)術(shù)成果。

    雖然包括美國在內(nèi)的多個(gè)國家政府未能在財(cái)政政策上達(dá)成一致（即在經(jīng)濟(jì)增速放緩期間，如何才能最好地平衡稅收和支出），但通過頻繁對(duì)話以及可以追溯到大學(xué)時(shí)代的關(guān)系，這些央行行長(zhǎng)已經(jīng)形成了他們特有的政策路徑，這一路徑并不受選民以及政界人士的影響。

    如果這些央行行長(zhǎng)是正確的，那么他們將有助于避免世界經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期停滯，并不再重復(fù)中央銀行在上世紀(jì)30年代犯下的錯(cuò)誤。如果他們錯(cuò)了，他們可能令通貨膨脹再度抬頭，或?yàn)橄乱淮谓鹑谖C(jī)播下種子。他們的失敗還可能導(dǎo)致政府對(duì)中央銀行的權(quán)力和獨(dú)立性做出新的限制，而在2008年至2009年的金融危機(jī)等非常時(shí)期，中央銀行被認(rèn)為發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

    哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅格夫(Kenneth Rogoff)說，他們是干涉過多還是做得不夠，歷史會(huì)做出結(jié)論，但目前我們還不知道，因?yàn)檫@一過程尚未結(jié)束；他們?cè)诔袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@是一個(gè)試驗(yàn)性策略。羅格夫還是《這次不一樣?800年金融荒唐史》(This Time Is Different)一書的合著者。該書研究了八個(gè)多世紀(jì)以來發(fā)生的多次金融危機(jī)。

    美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)現(xiàn)在每月購買價(jià)值400億美元的抵押貸款支持證券，并在上周三的一次會(huì)議上決定再斥資數(shù)十億美元購買美國國債；英國央行(Bank of England)已經(jīng)同意通過銀行將數(shù)十億英鎊的資金注入企業(yè)和家庭部門；歐洲央行(European Central Bank)則承諾壓低那些向其尋求幫助的政府的借貸成本；日本央行(Bank of Japan)備受外界要求其應(yīng)對(duì)通貨緊縮的壓力，計(jì)劃購買91萬億日?qǐng)A（約合1.14萬億美元）的政府債券、公司債券和股票。

    上述這些舉措的目標(biāo)是降低借貸成本，刺激股市，鼓勵(lì)家庭和企業(yè)進(jìn)行消費(fèi)和投資。但該方法從未在全球范圍內(nèi)做過如此大規(guī)模的檢驗(yàn)，今年以來全球央行行長(zhǎng)已經(jīng)召開了多次幕后會(huì)議評(píng)估該試驗(yàn)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

    今年6月那次晚餐聚會(huì)過后的第二天，主辦宴的一家機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人就在一次講話中對(duì)這些央行行長(zhǎng)提出了警告。

    國際清算銀行(Bank for International Settlements)行長(zhǎng)卡魯阿納(Jaime Caruana)說，各中央銀行發(fā)現(xiàn)自己處于左右為難的境地，它們被迫扮演最后決策者的角色，它們正在進(jìn)行大規(guī)模貨幣刺激。他說，這些緊急措施如果持續(xù)的時(shí)間太長(zhǎng)，有可能產(chǎn)生不受歡迎的效果。這次晚宴就是在國際清算銀行舉行的。

    持這種與主流觀點(diǎn)相左看法的人還有一個(gè)擔(dān)憂之處是：央行采取措施提振股票市場(chǎng)和降低信貸成本使各國政府得以推遲做出解決預(yù)算赤字不斷增長(zhǎng)等問題的艱難政治決定。

    發(fā)出批評(píng)言論的還包括國際清算銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們。總部位于瑞士巴塞爾的國際清算銀行目前正日益成為一個(gè)人們聚集在一起討論此次金融危機(jī)后國際金融形勢(shì)的重要場(chǎng)所。這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，正尋求加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的央行目前被牽扯進(jìn)了太多的任務(wù)中去。

    國際清算銀行貨幣部門的負(fù)責(zé)人切凱蒂(Stephen Cecchetti)說，央行解決不了經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問題；多年來我們一直在表達(dá)這一觀點(diǎn)，都說煩了。

    央行控制著這個(gè)世界的貨幣供應(yīng)龍頭。龍頭打開時(shí)，新流出的資金就會(huì)起到給經(jīng)濟(jì)加熱的作用，能降低利率和失業(yè)率，但也會(huì)帶來出現(xiàn)高通脹率的危險(xiǎn)。而龍頭關(guān)閉時(shí)，利率會(huì)上揚(yáng)、經(jīng)濟(jì)會(huì)冷卻，但物價(jià)也會(huì)受到遏制。

    央行人士已經(jīng)保證說，一旦世界經(jīng)濟(jì)重新站穩(wěn)腳跟，他們會(huì)以足夠快的速度關(guān)上資金龍頭，以阻止高通脹現(xiàn)象出現(xiàn)。但在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間從金融體系中抽回如此多的資金有可能成為一個(gè)政治上和實(shí)際操作中的難題。

    英國央行副行長(zhǎng)比恩(Charles Bean)在接受采訪時(shí)說，我們非常清楚地意識(shí)到，我們正處在一種不同尋常的環(huán)境中，我們正在使用一種我們沒有多少使用經(jīng)驗(yàn)的政策武器。

    央行行長(zhǎng)屬于政府中最受孤立的群體。如果他們與私營部門的銀行家們交往過于緊密，就有可能令市場(chǎng)感到不安，也有可能使一些交易商獲得不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為了保持自己的獨(dú)立性，央行行長(zhǎng)努力與政界人士保持著一定的距離。

    自從2007年末金融危機(jī)爆發(fā)以來，央行行長(zhǎng)一直依賴于從同行處獲得政策建議。他們攜手努力幫助遏止住了世界經(jīng)濟(jì)的螺旋形下行，他們將利率推至歷史低點(diǎn)，并向搖搖欲墜的銀行和市場(chǎng)注入了數(shù)萬億美元、歐元、英鎊和日?qǐng)A。

    世界最有權(quán)勢(shì)的央行行長(zhǎng)中的三位是在美國麻省理工學(xué)院學(xué)院(MIT)經(jīng)濟(jì)系一座名為E52的大樓里開始自己職業(yè)生涯的。美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克(Ben Bernanke)和歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉(Mario Draghi)都于上世紀(jì)70年代末在麻省理工學(xué)院獲得了博士學(xué)位。英國央行行長(zhǎng)默文?金(Mervyn King)曾在上世紀(jì)80年代在這所學(xué)校短期教過書，期間他曾與貝南克合用過一間辦公室。

    許多麻省理工學(xué)院出身的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，政府有可能幫助經(jīng)濟(jì)平緩渡過低迷期。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，央行在政府發(fā)揮這種作用方面扮演著特別重要的角色，這不僅體現(xiàn)在它們能決定利率水平，還體現(xiàn)在它們能通過字斟句酌的政策聲明來影響公眾的預(yù)期。

    這些日后的央行人士當(dāng)年在麻省理工學(xué)院求學(xué)和工作時(shí)，他們憑空設(shè)想著各種數(shù)學(xué)模型，并在研討班上以及波士頓地區(qū)查爾斯河(Charles River)旁一個(gè)簡(jiǎn)陋街區(qū)的簡(jiǎn)易連鎖餐廳里討論各自的想法。

    而周日在巴塞爾舉行的晚宴上，這些人談?wù)摰氖钦诂F(xiàn)實(shí)世界所遇到的迫切問題。這些晚宴常常會(huì)持續(xù)三個(gè)小時(shí)。晚宴是為期兩天會(huì)議的一部分，這種會(huì)議每年要在國際清算銀行舉行六次。出席晚宴的嘉賓包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國央行和日本央行的領(lǐng)導(dǎo)人，以及印度、中國、墨西哥、巴西等其他一些國家的央行行長(zhǎng)。

    花旗(Citigroup)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美聯(lián)儲(chǔ)國際事務(wù)部前負(fù)責(zé)人席茲(Nathan Sheets)說，晚宴是人們真正私密交談的地方。席茲供職美聯(lián)儲(chǔ)期間并沒有出席過那些晚宴，但對(duì)具體情況比較了解。他說，金融危機(jī)期間，每場(chǎng)晚宴都很重要。

    晚宴在一個(gè)由瑞士建筑事務(wù)所赫爾佐格和德梅隆事務(wù)所(Herzog & De Meuron)設(shè)計(jì)裝飾的房間里舉行，英國央行行長(zhǎng)金主持討論。該事務(wù)所是北京奧林匹克運(yùn)動(dòng)會(huì)國家體育場(chǎng)“鳥巢”的設(shè)計(jì)方。房間內(nèi)的用餐區(qū)散發(fā)著白蘭花的香氣，白 落地，黑色吊頂，外帶全景式視野。用餐區(qū)內(nèi)有一張圓桌，出席晚宴的人在指定位置就座。

    金在接受采訪時(shí)說，人們可通過這種方式進(jìn)行完全私密的討論。他說，如果你想了解央行如何看待一些問題，或一旦發(fā)生特定事件未來它們可能出臺(tái)什么舉措，晚宴會(huì)給你提供一大便利。

    了解晚宴情況的人表示，在上過開胃菜和紅酒以及寒暄過后，就會(huì)開始討論嚴(yán)肅的話題。金一般會(huì)要求同行們談?wù)劯髯試业慕?jīng)濟(jì)前景，然后其他人會(huì)問后續(xù)問題。晚宴聚會(huì)沒有文字實(shí)錄或會(huì)議紀(jì)要，工作人員不得入席。

    這個(gè)有18位成員的組織其官方名稱叫做經(jīng)濟(jì)協(xié)商委員會(huì)(Economic Consultative Committee)。該委員會(huì)僅發(fā)表過一次公開聲明：今年9月發(fā)出的一封只有兩句話的函件。函件回應(yīng)有關(guān)方面對(duì)私有銀行合謀操縱倫敦銀行間隔夜拆借利率(Libor)的指控，承諾將為銀行間拆借市場(chǎng)尋求解決辦法。

    晚宴結(jié)束后的次日周一，在（國際象棋）“車”型的國際清算銀行大樓較低樓層,那些央行行長(zhǎng)們會(huì)與更多央行行長(zhǎng)圍坐在一個(gè)大圓桌旁，工作人員則會(huì)坐在一旁的白色皮革辦公桌邊。

    印度央行(Reserve Bank of India)行長(zhǎng)、出席過周日晚宴的蘇巴拉奧(Duvvuri Subbarao)說，這些會(huì)議是了解全球形勢(shì)的十分重要的平臺(tái)，人們?cè)谶@里可暢所欲言。

    央行行長(zhǎng)常常會(huì)為實(shí)現(xiàn)一個(gè)共同目標(biāo)而采取行動(dòng)，這就是讓世界經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)的水平。不過，其它時(shí)候他們的看法卻會(huì)截然相反。

    譬如，美聯(lián)儲(chǔ)曾在2010年11月推出了購買6,000億美元國債的量化寬松計(jì)劃。知情人士表示，幾天后紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)達(dá)德利(William Dudley)和美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫(Janet Yellen)在出席巴塞爾晚宴時(shí)，對(duì)發(fā)展中國家因美聯(lián)儲(chǔ)刺激計(jì)劃而大為光火感到吃驚。在那場(chǎng)晚宴上，達(dá)德利和耶倫大部分時(shí)間是在解釋美聯(lián)儲(chǔ)的舉措，因?yàn)槠渌胄行虚L(zhǎng)擔(dān)心，該計(jì)劃會(huì)造成通脹，或引發(fā)大量資本流入他們國家，而這并不是他們希望看到的。

    蘇巴拉奧說，每次只要美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松，就會(huì)引起大家的議論，我們都必須考慮本國決策會(huì)對(duì)它國產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。他說，巴塞爾晚宴是一個(gè)可以表達(dá)這種憂慮情緒的地方。

    國際清算銀行成立于1930年，當(dāng)時(shí)主要負(fù)責(zé)處理一戰(zhàn)后德國的賠款支付問題。此后，該銀行的角色范圍有所擴(kuò)大。上世紀(jì)70年代，它成為討論銀行資金規(guī)則的核心地方，并在90年代成為央行行長(zhǎng)討論全球經(jīng)濟(jì)問題的會(huì)場(chǎng)。

    央行行長(zhǎng)一般不會(huì)正式協(xié)調(diào)其舉措。貝南克、德拉吉和日本央行行長(zhǎng)白川方明(Masaaki Shirakawa)更關(guān)注國內(nèi)的挑戰(zhàn)。了解白川方明言論的人表示，他常在巴塞爾就量化寬松政策的有效性對(duì)其他人提出警告。白川方明的猶豫不決讓日本央行成了上周日日本大選的話題之一。日本首相的熱門候選人安倍晉三(Shinzo Abe)承諾，將約束日本央行的獨(dú)立性，并要求該央行采取更為積極的措施來結(jié)束國內(nèi)的通縮。

    不過，在央行行長(zhǎng)們忙著應(yīng)對(duì)在復(fù)蘇全球經(jīng)濟(jì)問題上存在的懷疑和分歧之際，他們形成了一種密切的同行互助關(guān)系，將其緊緊連在一起的是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抗擊金融不穩(wěn)定的努力。他們的關(guān)系在電話和面談中得到體現(xiàn)。

    金說，央行合作的一大秘密是，在危機(jī)中，你可以拿起電話，迅速就某事達(dá)成協(xié)議。

    今年夏天，隨著各央行準(zhǔn)備推出新一輪積極的貨幣政策，這個(gè)央行圈保持著密切的接觸。據(jù)記者提出公開記錄查詢申請(qǐng)后獲得的貝南克的電話記錄顯示，6月8日，貝南克和金在美聯(lián)儲(chǔ)及英國央行召開政策會(huì)議之前通了半個(gè)小時(shí)的電話。幾天后，貝南克與加拿大央行行長(zhǎng)卡尼(Mark Carney)通了電話，卡尼上個(gè)月被任命為金的繼任者。不久后，貝南克致電以色列央行行長(zhǎng)費(fèi)希爾(Stanley Fischer)。費(fèi)希爾曾在麻省理工學(xué)院任教授，是貝南克論文的指導(dǎo)老師。

    在央行行長(zhǎng)評(píng)估希臘選舉對(duì)歐洲金融體系的影響之際，據(jù)貝南克的電話記錄顯示，6月18日，貝南克一大清早就在國會(huì)山的家中與德拉吉和金通了電話。

    兩種相互沖突的觀點(diǎn)在央行行長(zhǎng)之間角力。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，央行在解決經(jīng)濟(jì)問題方面做得不夠。另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，寬松的貨幣政策缺乏足夠的威力，難以幫助經(jīng)濟(jì)體，并可能引發(fā)失控的通脹或又一個(gè)金融泡沫。

    今年8月，圍繞這兩種立場(chǎng)的緊張拉鋸在懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole)舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)上公開化。波森(Adam Posen)在會(huì)上譴責(zé)央行行長(zhǎng)因自己設(shè)定的禁忌而不愿更大力度地刺激經(jīng)濟(jì)。波森最近結(jié)束了英國央行貨幣政策委員會(huì)成員的四年任期。

    波森說，央行應(yīng)該給予美國抵押貸款和歐洲國債這類疲弱的市場(chǎng)更多的幫助。

    另外一位麻省理工學(xué)院的教授歐菲尼德斯(Athanasios Orphanides)則持相反的看法。他最近結(jié)束了塞浦路斯央行行長(zhǎng)的任期。他說，上世紀(jì)70年代，央行曾力求將失業(yè)率降至60年代的低水平。他說，他們錯(cuò)誤地過長(zhǎng)時(shí)間保持過低利率，帶來的是通貨膨脹而不是充分就業(yè)。他說，如果央行重蹈覆轍，再次高估自己降低失業(yè)率的能力，隨后災(zāi)難會(huì)表現(xiàn)在物價(jià)上。

    與此同時(shí)，比恩說，他擔(dān)心現(xiàn)行的低利率政策將失去成效，金最近也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。比恩說，當(dāng)政府和私營部門背負(fù)過重的債務(wù)時(shí)，低利率催生的企業(yè)和消費(fèi)支出可能要比預(yù)期低。

    前美聯(lián)儲(chǔ)副主席科恩(Donald Kohn)說，有很多東西是我們不了解的。

    討論期間貝南克靜靜地坐著。但他和其他主要央行的行長(zhǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備發(fā)動(dòng)新的貨幣攻勢(shì)。

    幾天后，歐洲央行宣布了一項(xiàng)協(xié)議，將購買陷入困境的歐洲國家的國債，但條件是受助國必須堅(jiān)持實(shí)施財(cái)政緊縮措施。

    之后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了計(jì)劃，它將每月購買債券，直到美國就業(yè)市場(chǎng)明顯好轉(zhuǎn)。盡管白川方明猶豫不決，但日本央行很快效仿，發(fā)布消息稱日本央行也將擴(kuò)大債券購買計(jì)劃。

    與此同時(shí)，國際清算銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)央行的努力越來越表示懷疑。他們說，在金融危機(jī)前，他們?cè)嬉⒁庑刨J泡沫，但沒人理會(huì)。前國際清算銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷特(William White)說，沒人重視我們的警告。

    他說，眼下，央行可能在追求短期增長(zhǎng)這一艱難目標(biāo)時(shí)，再次走向長(zhǎng)期困境。

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